（本文发布于9月27日，作者是TheAthletic的记者JohnHollinger，文章内容不代表译者观点。）
凯文·杜兰特、詹姆斯·哈登、斯蒂芬·库里、科怀·伦纳德。
在1988年至1991年出生的篮球运动员中，他们四人无疑是最伟大的存在。从个人荣誉来看，四人中有三人斩获过常规赛MVP，另有三人荣膺过总决赛MVP。放眼整个2010年代，他们或许是最出色的四名球员——当然，除了那位“你懂的”超级巨星。
即使在各自巅峰期过去约十年后的今天，这四人在过去两个赛季依然全部入选全明星，并且在比赛的关键时刻，他们都有绝对的底气担当球队的头号核心。
如今，他们又多了一个共同点，这也是近年来NBA赛场上愈发普遍的现象：受“38岁条款”限制的非顶薪老将续约。随着库里在周六同意签下一份续约合同，他成为了最新一位受该规则影响的球员。
随着NBA劳资协议中所谓的“38岁条款”限制了此类老将的续约年限，这四位球星的关注点已从“追求顶薪大合同”转向了其他领域——比如，如果球员愿意在薪水上做出让步，还能实现哪些其他职业目标。
首先来科普一下：“38岁条款”规定，如果球员在续约合同期内会年满38岁，球队最多只能为其提供两年的续约合同。显然，这不仅影响了即将38岁的库里，也波及了刚满35岁的伦纳德，因为只要他的续约合同超过两年，就会在合同期内触发38岁门槛。
因此，这四位球员最终签下了四份极其相似的合同来延续职业生涯。严格来说，哈登的算不上续约，但“38岁条款”很大程度上主导了他最终在骑士队重新签约的逻辑，且合同条件与其他三人相差无几。杜兰特在2025年休赛期率先完成签约，而伦纳德和库里则在最近几天刚刚达成协议。
有一个细节值得注意：这四份合同的最后一年均设有球员选项，尽管届时这些老将已年近四十，似乎不太可能再去自由市场追求高薪。但从球队的角度来看，这很可能是有意为之的巧妙设计，而非合同漏洞。
拥有跳出合同的选项，能为球队在处理球员关系时提供两种灵活性：首先，如果球员竞技状态下滑，球队和球星仍可通过协商实现“软着陆”——让球员跳出原有合同，以较低的年薪重签一份年限更长的合同（事实上，哈登在骑士的合同就已经采用了这种策略的变体，我们稍后会详细讨论）。
举个例子，如果到了2028年库里显露老态，勇士队希望将他6000万美元的薪资空间用于其他阵容升级，他们就可以让库里跳出合同，以更低年薪重签一份更长年限的合同（受“38岁条款”限制，最多只能签三年）。你可以把它看作是一种“延伸条款”的变体，只不过球员依然留在球队大名单中。实际上，“38岁条款”的设立初衷，正是为了防止球队更明目张胆地滥用这种操作。
其次，即使球员届时依然物有所值，这也给了他一个选择的机会，去做出类似这四位老将在过去12个月里所做的决定，更不用说像文班亚马和布伦森这样的年轻球员也曾做过的选择：降薪续约，从而为球队腾出空间，去进行那些原本难以甚至无法完成的阵容操作。
以上就是这些续约操作背后的核心逻辑。接下来，我们将逐一拆解这四位球员的具体情况。合同细节与球队处境的微妙差异，让每一个案例都具备其独特的看点。
詹姆斯·哈登（与骑士签约，为期3年，价值9700万美元）
在四份合同中，哈登的续约操作最为复杂。上个交易截止日前，他亲自策划了离开快船的交易，只为在骑士迎来自己的下一份大合同。然而，剧情在此出现了反转：哈登原有的合同在2026-27赛季本有4200万美元的薪水，但他却选择跳出合同，重新签下了一份首年薪水仅为2990万美元的新约。
令人费解对吧？
没错，他原有的合同只有1300万美元是受保障的，但骑士显然不可能裁掉他。这种“疯狂”操作背后的真正逻辑是：哈登进入自由球员市场为骑士在今年夏天争取了宝贵的时间。骑士需要这些时间来精打细算，在确定能给哈登开出的最高薪水的同时，还能腾出空间进行其他阵容补强，以维持球队的争冠实力。
骑士休赛期的重磅操作——通过先签后换得到佩顿·沃特森——直到8月下旬才最终敲定，而这正是因为骑士和哈登同意推迟新合同的签署。双方对合同的大致金额心知肚明，但直到沃特森的交易临近收尾，他们才明确了具体的薪资上限：3年9700万美元。这一数字是经过精密计算的：它既是在沃特森交易触发的第二土豪线硬工资帽限制下，球队每年能给哈登的最高年薪，也是“38岁以上老将条款”所允许的最长合同年限（3年）。
这份9700万美元的合同还有另一层深意：如果哈登不跳出合同，保留其2026-27赛季4200万美元的薪水，并在之后以8%的最高涨幅再续约一年，他所能拿到的总金额与现在完全一致。唯一的区别在于，这笔钱被分摊到了三年而非两年。不过，如果到了2028年，即将39岁的哈登依然能在球场上戏耍防守人，那么2028-29赛季的球员选项将是他弥补薪资差额的机会。
与此同时，哈登在薪水上做出的牺牲对球队本赛季的前景产生了极其积极的影响，因为正是他让出的薪资空间，才促成了沃特森的顺利加盟。
凯文·杜兰特（签下2年9000万美元提前续约合同）
杜兰特一年前与火箭达成的续约协议似乎已淡出公众视野，但它却为球队近期的系列操作埋下了伏笔。当初太阳将杜兰特交易至火箭时，他具备在上赛季前签下两年提前续约合同的资格。他最终选择了续约，但做出了大幅降薪：杜兰特接受了2年9000万美元的合同，而非1.2亿美元的顶薪。
元股证券:ygzq.hk这3000万美元的差额在今夏休赛期正式生效，为火箭额外释放了1500万美元的薪资操作空间。正是得益于这一短期红利，火箭在签下斯玛特的同时，成功将总薪资控制在第一土豪线以下，并保留了充足的交易灵活性。考虑到火箭手握极具吸引力的选秀资产与到期合同，这种灵活性对于他们后续追求大牌球星至关重要。
这份合同还让火箭在新赛季刚好能避开奢侈税（据目前测算，他们距离奢侈税触发线仅有惊人的14077美元），从球队运营角度来看，这同样是极为理想的结果。这为火箭应对一年后更加昂贵的阵容薪资结构打下了基础——届时阿门·汤普森高达2.07亿美元的续约合同将开始生效，而范弗里特也将成为自由球员。只要新赛季保持在奢侈税线以下，火箭即便在2027-28和2028-29赛季超线，也无需缴纳惩罚性的重复奢侈税。
当然，省下的部分薪资空间很可能是为杜兰特预留的，因为他有权在本赛季结束后跳出2027-28赛季价值4600万美元的合同（且在此之前无法再次提前续约）。可以预见，无论本赛季战绩如何，杜兰特都会选择跳出合同。他大概率会效仿哈登今年夏天的做法，通过降薪重签，为球队在未来三年的冲冠窗口期创造最优条件。如果他能顺利签下一份新的三年合同，这位超级巨星将在41岁之后继续驰骋赛场。
科怀·伦纳德（签下2年1.15亿美元提前续约合同）
在这四名球员中，伦纳德最为年轻，但也是伤病隐患最大的，这使得球队在未来两个赛季为他支付1.15亿美元并非毫无风险。值得一提的是，伦纳德在这四人中降薪幅度最小，其未来两年的合同总额比顶薪少了1000万美元。
这在一定程度上是因为，巅峰期的伦纳德依然是这群球员中最具赛场影响力的。上赛季，他堪称联盟前五的超级巨星。然而，这份均薪5600万美元的巨额合同将让猛龙在下赛季成为联盟薪资最高的球队之一。举个例子，如果猛龙队用RJ·巴雷特的到期合同交易来另一位核心球员，并与替补奇兵贾马尔·谢德续约，那么到2028-29赛季，球队的总薪资极有可能触及甚至超过“第二土豪线”。（除非他们能找到愿意接手珀尔特尔年薪2730万美元的合同的下家。拜托？喂？有人愿意吗？？？）
在2028-29赛季的球员选项年到来之前，伦纳德无法再次提前续约。因此，正如杜兰特一样，无论他的表现如何，他几乎肯定会选择跳出合同。双方可能会提前达成大致的框架共识，但具体细节或许要等到夏天晚些时候，待猛龙对阵容的其他部分有更清晰的规划后才能最终敲定，这类似于今年夏天哈登续约时的操作。
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斯蒂芬·库里（签下2年1.16亿美元提前续约合同）
最后来说说库里，他是这份名单上的最新一员，也是最引人注目的一位。这对他或球队来说，都不是一次简单的算计。库里本有很多选择，最明显的就是等到赛季结束后再签一份三年合同，而不是现在的两年续约。与上述其他非母队球员不同，库里作为队史传奇，拥有更多的谈判筹码。比任何人都重要的是，是他将勇士从一支饱受折磨的球队，打造成了一台“印钞机”。
与其他球员一样，在2028年球员选项到期前，他无法再次延长这份合同。两年后，他很可能会协商一个退出条款，以便双方找到最佳的财务方案，让他在勇士终老。与此同时，值得注意的是，明年他仍有合同在身（而非自由球员），这给了库里一条退路：如果情况变得极其糟糕，他可以通过交易离开，而不必像詹姆斯那样在自由市场拿底薪。
种种迹象表明，这种糟糕的情况极不可能发生。更关键的是：库里确定留队，勇士管理层就可以把他的存在作为招募的“吸铁石”，并着手拼凑2027-28赛季薪资拼图的其余部分。
未来的阵容充满不确定性。巴特勒和追梦格林将成为完全自由球员（除非巴特勒也选择续约）。霍福德、梅尔顿和波尔津吉斯拥有球员选项，而波杰姆斯基将成为受限制自由球员。
因此，勇士有极小的概率围绕波杰姆斯基1700万美元的友好薪资占位，进行清理薪资空间的操作（波杰也可以从现在到10月19日之间达成提前续约）。这需要其他人跳出合同、巴特勒离开，而追梦利用空间特例重新签约，从而为勇士腾出6000万美元的薪资空间，去“豪赌”约基奇。
但现在已不是2016年的汉普顿密会。如今，顶级球员很少在自由市场成为完全自由球员。更现实的做法是，勇士作为超帽球队，利用到期合同和选秀资产去交易一名精英球员。理想情况下，这名球员最好不到50岁——毕竟这套阵容已经够老了（连他们的新秀都不年轻！）。
在这种情况下，库里接受的“降薪”——两个赛季每年比顶薪少拿约1000万美元——完全是为了应对“土豪线”限制，让勇士在未来12个月内能够灵活引援。这与奢侈税无关，毕竟勇士老板拉科布早已证明，为了赢球他花钱如流水。
但将薪资控制在第一土豪线之下意义重大，这能让球队在交易中打包薪资、享受更友好的薪资匹配规则、使用中产特例和双年特例来引援，并能完成先签后换。对于任何不打算直接清理薪资空间的勇士2027-28计划来说，这些都是至关重要的元素。而一旦超过土豪线，这些操作途径将全部关闭。
有趣的是，我们目前还不知道勇士会选择哪条路径，这很大程度上取决于市场上会出现哪些可用球员。对于这支极其老迈的球队（36岁的追梦甚至可能是第二年轻的首发！）来说，2026-27赛季几乎像是个过渡期，而且他们大半个赛季都将缺少巴特勒。然而，与上述三名球员一样，库里的合同是最新的“38岁规则”合同，旨在提升球队未来的操作灵活性和未来几年的争冠能力。
原文：JohnHollinger
编译：JayChan股票杠杆交易机会
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